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回收钯碳与铂金的价格比照
发布时间:2019-07-24 12:02:07 点击次数:213

   自去年9月以来,钯金(碳)的供应呈严重的短缺状态,钯金期价涨幅接近翻番,市场也累积了大量的投机获利盘,大幅回调在所难免。钯金价格出现大跌之前,对冲基金已经连续四周削减钯金多头仓位,创下去年9月以来最长的减持纪录。

在本轮暴跌之前,部分分析师就警告称,大幅上涨的回收钯碳价格可能让投资者望而却步,并推动汽车生产商寻找替代品。花旗分析师表示,钯金的替代品有望出现,持有铂金理由正在增强。法国兴业银行也指出,就相对价格而言,较长期内很多汽车发动机可能以铂金代替钯金。

长期仍将供不应求,最近两周钯金价格大幅下跌,主要源于市场对全球经济增长的担忧,钯金主要用于汽车尾气减排催化剂,如果全球经济出现衰退,作为周期性行业的汽车业首当其冲,钯金自然暂时不再受到投资者青睐,需求将明显下滑。

从供应方面看,钯金是世界上最稀有的贵金属之一,地壳中的含量约为一亿分之一,年产量不到黄金的8%。同时钯碳的产量又极为集中,俄罗斯和南非占到全球产量的79%。作为伴生矿,钯金的产量极大程度上取决于俄罗斯镍矿和南非铂金矿的生产状况。

而从需求方面看,汽车行业涉及全球钯金需求的80%以上。由于全球各国排放标准的提升,对汽油车尾气催化转化器和净化催化剂的要求越来越高,大大推升了对钯的需求。除了汽油车,混合动力和电动汽车也是钯金的消费大户。作为汽车业的未来,全球各大车企都在积极投入到新能源汽车的研发中,汽车行业的钯金需求达到创纪录的850万盎司,远高于2010年580万盎司的水平。今年钯金市场的供给缺口将达到100万盎司。

    回购钯碳相对于铂金的价格可能达到峰值,因为中国汽车行业的钯金需求占25% (2.1 百万盎司),而2000年这一比例仅为1%,但是美国经济的低迷(24%)将削弱钯金的需求。如果美国股市再次下跌,这也许会证实钯:铂的比率已经见顶。

随着铂金回升至每盎司逾900美元,钯金价格大幅回调之后,事实上, 4月份钯:铂的比率已跌至1.6。钯金价格强劲,在3月底升至每盎司1604美元的纪录高位,令钯:铂比率超过1.8,高于2001年钯金对铂金交易溢价时触及的峰值。

钯碳收购市场流动性的迹象有所缓解。租赁利率已回落至个位数并趋于正常化,长期租赁利率目前高于短期租赁利率。钯金期货仍处于现货溢价状态(现货价格高于期货价格)。如果钯金期货进入期货溢价(期货价格高于现货),这将标志着条件进一步放宽。在钯金价格达到峰值后一个月,期货市场仍处于现货溢价,随后又恢复到较为正常的期货溢价状态。

尽管有上述观察,但预计今年钯金市场将出现相当严重的短缺。回收钯碳的需求正受到全球汽油车销量增加和排放法规收紧的推动。与此同时,预计今年铂金市场将出现明显的过剩,即使ETF买盘已经出现。就中期而言,这应该有利于钯金而非铂金。

钯金价格十分容易受投机需求驱动,当钯金价格跌破1500美元/盎司时,技术面前景就发生了改变,预计钯金的投机需求正在下降,全球最大钯金生产商日前也警告称,钯金的迅速上涨已经造成了“泡沫”。以上只提供阅读,不作为投资参考。

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